国新国际投资李果先生受邀演讲：并购中的估值理论与实践

　　11月14日上午，李果先生受邀做了题为“估值理论与实践”的讲座。工商管理学院副院长、MBA教育中心主任徐炜教授及我院2017级部分研究生参加了本次讲座。

　　李果先生，经济学博士，现任国新国际投资有限公司投资一部投资总监，主要负责境外股权投资等工作。李先生曾在中国中化集团、招商局集团、中关村发展集团、中国国新控股有限责任公司从事战略研究、投资并购等工作，工作经验丰富。

　　本次讲座共分为两个部分，估值模型的发展和估值实践相关问题。在“估值模型的发展”这个部分，李果先生首先带领同学们学习了并购以及估值的概念，由此引出估值模型发展的历史。从早期的资本价值理论、内在价值理论到如今应用广泛的DDM模型、MM模型、CAPM模型、BS模型、二叉树模型等，李先生都为大家进行了详细的解释，还结合巴菲特的投资理念和我国国有企业投资机制等帮助同学们更好的理解估值模型的发展。第二部分是估值实践的相关问题，李先生先和同学们一起熟悉了全球和我国评估准则的发展过程，并将2012年《资产评估准则：企业价值》具体展开，向同学们介绍了收益法、市场法、成本法、加和估值法等估值方法，同时强调了估值复核的重要性，提醒大家这个步骤必不可少。接着，李果先生结合工作中遇到的实际案例细致深入地讲解了WACC、EV/EBITDA以及优先股股值的计算方法，还通过课堂练习和问题讨论等方式帮助同学们理解股权投资过程中估值的具体步骤。

　　讲座期间，李果老师对同学提出的“不同投资中无风险利率、风险系数是否存在差异”等问题进行了细致地解答。并在会后，根据自己丰富的学识阅历对同学们的职业生涯规划做出了详细指导。本次讲座让大家对估值理论和实践的相关问题有了初步的了解，拓展了同学们的知识领域，对同学们未来的学术研究和创新有着启发性的作用。最后，徐炜教授对本次讲座做了概括性地总结，讲座在大家热烈的掌声中圆满结束。

张夕冉 蒋翼聪供稿